Hvorfor Wall Streets Dow 20,000 er helt meningsløst

Hvorfor Wall Streets Dow 20,000 er helt meningsløst

Dow Jones Industrial Average bare brøt 20,000 for første gang.

Traders og investorer cheered denne historiske høyde av verdens mest berømte aksjemarkedindeks, som består av 30 av de største og bestpresterende amerikanske selskapene, og brukes ofte som et barometer av økonomiens styrke.

Selv om det tok litt tid, etter flere nært samtaler de siste ukene, er det neppe en overraskelse at Dow treffer denne spesielle milepælen. Den og andre store aksjeindekser som Standard & Poors 500 har to nøkkelegenskaper som sikrer at de stadig vil stige og knuse nye nullfylte poster: De ignorerer inflasjonen og er tungt kurert.

Ingen inflasjonstilpasning

Den første grunnen til at børsindeksene, som Dow, stiger over lange perioder, er at indeksene ikke justeres for inflasjon.

Inflasjonen er når de totale prisene øker. Det er en moderne forekomst i de fleste større land. Når det er inflasjon, koster alt mer etter hvert som tiden går, inkludert prisen på aksjer på aksjene.

Dow Jones-indeksen beregnes ved å legge opp de ujusterte aksjekursene for alle 30-medlemmer og dele med noe kjent som "Dow divisor, "Som kontinuerlig justeres for å ta hensyn til aksjesplittelser, spin-offs og andre endringer. Denne divisoren sikrer historisk kontinuitet.

Betydningen av den langsiktige inflasjonen i å kjøre aksjemarkedsindekser høyere, er sett ved å forstå "70-regelen." Denne regelen viser hvor lang tid det tar for gjennomsnittsprisen i økonomien å doble. Hvis for eksempel noe koster US $ 10 i dag, viser regelen i 70 hvor mange år det vil ta for prisen å nå $ 20.
For å bestemme antall år, del 70 av inflasjonsraten som er fjernet av prosentandelstegnet. Detaljer om 70s regel er omtalt i kapittel 12 of my lærebok.

Siden begynnelsen av det 21ste århundre har amerikanske inflasjon økt prisene med omtrent 2.2 prosent per år. Hvis prisene fortsetter å stige til denne prisen, vil den vanlige prisen på de fleste ting i USA fordoble omtrent hver 32-år (70 delt med 2.2). Så hvis inflasjonen skulle fortsette i denne hastigheten, betyr dette om tre tiår fra nå vil Dow slå 40,000, selv om bedrifter selger nøyaktig samme antall biler, telefoner, filmer, måltider og alle de andre som er tilgjengelige i økonomien.

Underperformere er eliminert

Den andre grunnen til at Dow uunngåelig stiger over lange perioder er at under utførende selskaper periodisk fjernes fra indeksen og erstattet av selskaper som utfører bedre resultater.

Bytte ut under selskaper som har en fallende aksjekurs, med selskaper som har en økende aksjekurs, sikrer at indeksen fortsetter å klatre på lang sikt.

Charles Dow, en av grunnleggerne av Wall Street Journal-avisen, startet Dow Jones Industrial Average i mai av 1886. Hans intensjon 120 år siden var ikke å skape en indeks som regelmessig slo nye høyder. I stedet var målet å gi leserne et enkelt nummer for å gi dem en rask forståelse av hvordan aksjene i de viktigste selskapene var faring.

Likevel, fordi listen over selskaper i Dow har endret seg mange ganger for å eliminere under utførelse av aksjer, er det i hovedsak utformet, selv om det ved et uhell er å klatre enda høyere.

Dow i flere tiår har bestått av 30-aksjer. Likevel har det vært over sin 120 års eksistens 133 forskjellige selskaper på listen. Redaktørene til Wall Street Journal velger hvilke selskaper som er i indeksen, og en gang i året, legger du til et nytt selskap i listen og slipper en gammel.

Siden 2010 har Dow inkludert fem nye selskaper; eple, Goldman Sachs, Nike, United Healthcare og Visa. For å holde listen løst på 30, har fem selskaper blitt droppet: Alcoa, AT & T, Bank of America, Kraft Foods og Hewlett-Packard.

General Electric, eller GE, er det eneste selskapet som var begge på den opprinnelige 1886-listen og inkludert i indeksen i dag. Likevel har dette store firmaet, grunnlagt av Thomas Edison, ikke vært på listen kontinuerlig. Den ble falt i 1901 og deretter gjeninnsatt på slutten av 1907.

Mange kjente selskaper i Amerika var på Dow og så ble droppet før de gikk konkurs eller drastisk krympet i størrelse. Eastman Kodak ble falt i 2004, mens Betlehem Steel ble fjernet i 1997, begge bare noen få år før går konkurs. Redaktørene slått av Sears Roebuck i 1999 og FW Woolworth i 1997 som folk flyttet fra å kjøpe varer på varehus og fem og dimes.

Periodisk utskifting av selskaper betyr at Dow opererer som et aktivt forvaltet fond, hvor mennesker velger bedrifter som forventes å gjøre det bra i fremtiden. Dow trenger periodisk menneskelig inngrep. Uten den ville listen sakte atrofi da selskaper dør av eller blir mindre relevante for den samlede økonomien.

Dow 40,000, her kommer vi

Samlet sett vil tilstedeværelsen av inflasjon i USA og den fortsatte innsatsen av redaktører på Wall Street Journal for å erstatte forsinkende selskaper i indeksen med selskaper som har høyflygende prospekter og aksjekurser alltid resultere i overskrifter hver gang så trompetet " milepæler som 25,000 og 30,000.

Spørsmålet er ikke om Dow vil nå 40,000. Det eneste spørsmålet er når?

Den Conversation

Om forfatteren

Jay L. Zagorsky, økonom og forskerforsker, Ohio State University

Denne artikkelen ble opprinnelig publisert på Den Conversation. Les opprinnelige artikkelen.

Relaterte bøker

{AmazonWS: searchindex = Bøker, nøkkelord = investere, maxresults = 3}

enafarzh-CNzh-TWnltlfifrdehiiditjakomsnofaptruessvtrvi

følg InnerSelf på

facebook-ikonettwitter-iconrss-ikonet

Få den siste via e-post

{Emailcloak = off}