Gullstandarden førte ikke akkurat til en gylden æra. Athitat Shinagowin / EyeEm via Getty Images 

Uttrykket "gullstandarden" betyr, i vanlig språkbruk, den beste tilgjengelige referanseindeksen - som i dobbeltblindede randomiserte studier er gullstandarden for å bestemme effekten av en vaksine.

Betydningen kommer sannsynligvis fra min økonomiske verden og refererer til det som en gang var midtpunktet i det internasjonale pengesystemet, da verdien av de fleste større valutaer, inkludert amerikanske dollar, var basert på prisen på gull.

Noen økonomer og andre, Herunder President Donald Trump og hans Federal Reserve Governors Board nominee Judy Shelton, favoriserer en tilbakevending til gullstandarden fordi det ville innføre nye regler og "disiplin" på en sentralbank ser de på som for kraftige og hvis handlinger de anser som mangelfulle.

Dette er blant flere grunner til at Sheltons nominasjon er kontroversiell i Senatet, som stemte imot å bekrefte henne 17. november - selv om hennes republikanske støttespillere kan ha en mulighet til å prøve igjen.

Som en økonom med fokus på valutakurspolitikk, Jeg har brukt mye tid forsker på penge- og valutakurspolitikk. Et tilbakeblikk på gullstandarden og hvorfor verden sluttet å bruke den, viser at den er best igjen som en relikvie av historien.

Stabilitet - i gode tider

En gullstandard er et valutakurssystem der hvert lands valuta blir verdsatt som verdt en fast mengde gull.

På slutten av 19-tallet og begynnelsen av 20-tallet, en unse gull kostet $ 20.67 i USA og ?4.24 i Storbritannia. Dette betydde at noen kunne konvertere ett britisk pund til $ 4.86 ​​og omvendt.

Land på gullstandarden - som inkluderte alle de store industrilandene i løpet av systemets storhetstid fra 1871 til 1914 - hadde en fast pris for en unse gull og dermed en fast valutakurs med andre som brukte systemet. De holdt samme gullpinne gjennom hele perioden.

Gullstandarden stabiliserte valutaverdiene og fremmet dermed handel og investeringer og fremmer det som er blitt kalt globaliseringens første tidsalder. Systemet kollapset i 1914 ved utbruddet av første verdenskrig, da de fleste land suspenderte bruken. Etterpå fortsatte noen land som Storbritannia og USA å stole på gull som et midtpunkt i deres pengepolitikk, men langvarige geopolitiske spenninger og de høye krigskostnadene gjorde det mye mindre stabilt og viste sine alvorlige mangler i krisetider.

Utbruddet av den store depresjonen tvang endelig USA og de andre landene som fremdeles festet valutaene sine til gull til å forlate systemet helt. Økonom Barry Eichengreen har funnet at innsatsen for å opprettholde gullstandarden i begynnelsen av den store depresjonen endte med å forverre nedgangen fordi de begrenset muligheten til sentralbanker som Fed til å svare på forverrede økonomiske forhold. For eksempel, mens sentralbanker i dag vanligvis kutter renten for å øke en vaklende økonomi, krevde gullstandarden at de bare fokuserte på å holde valutaen knyttet til gull.

Slutten av gull

Etter andre verdenskrig vedtok de ledende vestlige maktene et nytt internasjonalt pengesystem som gjorde amerikanske dollar til verdens reservevaluta.

Alle valutaer svingte i forhold til dollar, som var konverterbar til gull med en kurs på $ 35 per unse. En rekke økonomiske, politiske og globale press på 1960- og 1970-tallet tvang president Richard Nixon til forlate gullstandarden en gang for alle av 1971.

Siden da har store valutaer som amerikanske dollar handlet fritt på globale børser, og deres relative verdi bestemmes av markedskreftene. Dollaren i lomma er støttet av ingenting mer enn din tro på at du vil kunne kjøpe en pølse med den.

Judy Shelton har fortsatt en sjanse til å bli bekreftet. Sheltons støtte til gullstandarden er bare en grunn til at nominasjonen hennes har kommet i trøbbel. AP Foto / J. Scott Applewhite

Gå tilbake til de 'gyldne' årene?

Argumenter for å gå tilbake til en gullstandard dukker opp med jevne mellomrom, vanligvis rundt tidspunkter når inflasjonen raser, slik som på slutten av 1970-tallet. Støtterne hevder at sentralbankfolk er ansvarlige for økende inflasjon, gjennom politikk som lave renter, og gullstandarden er derfor nødvendig for å tøyle dem inn.

Det er imidlertid spesielt rart å ta til orde for en gullstandard i en tid da en av hovedproblemene en gullstandard visstnok ville adressere - rømningsvekst - har vært lav i flere tiår.

Videre ville det å skape nye problemer å gå tilbake til en gullstandard. For eksempel pris på gull beveger seg mye rundt. For et år siden kostet en unse gull $ 1,457 40. Pandemien bidro til å øke prisen med 2,049% til $ 18 i august. 1,885. november var det omtrent $ XNUMX XNUMX. Det ville tydeligvis være destabiliserende hvis dollaren ble festet til gull når prisene svinger vilt. Valutakurser mellom store valutaer er vanligvis mye mer stabile.

Det er viktigere at å gå tilbake til en gullstandard ville håndjern Fed i sitt forsøk på å takle endrede økonomiske forhold gjennom rentepolitikken. Fed ville ikke være i stand til å senke rentene i møte med en krise som den verden står overfor i dag, fordi dette ville endre dollarverdien i forhold til gull.

Sheltons støtte til gullstandarden er bare en grunn til at nominasjonen hennes har kommet i trøbbel. Andre inkluderer hennes manglende støtte til en uavhengig Federal Reserve og tilsynelatende politiske motivasjoner i hennes politiske posisjoner. For eksempel, økonomer foretrekker generelt lavere renter når arbeidsledigheten er høy og økonomien vakler og høyere når ledigheten er lav og økonomien er sterk. Shelton motarbeidet lave priser da en demokrat var i Det hvite hus og arbeidsledigheten var høy, men omfavnet dem under Trump, selv om arbeidsledigheten var lav.

Mens det ofte er livlig debatt om pengepolitikk, er Shelton's ideer er så langt utenfor mainstream, og mistanker om de politiske motivasjonene til hennes stillinger er så fremtredende at flere hundre fremtredende økonomer og Fed-alumner har oppfordret senatet til å avvise hennes nominasjon.

Federal Reserve er en uavhengig byrå det er avgjørende for Amerikas økonomiske stabilitet og velstand. I likhet med domstolene er det viktig at det handler med integritet og fri for politiske hensyn. Det er like viktig at den ikke vedtar diskrediterte retningslinjer som gullstandarden, som er et veldig dårlig eksempel på aforismen den inspirerte.

om forfatteren

Michael Klein, professor i internasjonale økonomiske anliggender ved The Fletcher School, Tufts University

Denne artikkelen er publisert fra Den Conversation under en Creative Commons-lisens. Les opprinnelige artikkelen.

Anbefalte bøker:

Kapital i det tjueførste århundre
av Thomas Piketty. (Oversatt av Arthur Goldhammer)

In Kapital i det tjueførste århundre, Thomas Piketty analyserer en unik samling av data fra tjue land, som går helt tilbake til det attende århundre, for å avdekke viktige økonomiske og sosiale mønstre. Men økonomiske trender er ikke Guds handlinger. Politisk handling har hindret farlige ulikheter i fortiden, sier Thomas Piketty, og kan gjøre det igjen. Et arbeid med ekstraordinær ambisjon, originalitet og strenghet, Kapital i det tjueførste århundre omdanner vår forståelse av økonomisk historie og konfronterer oss med nyskapende leksjoner for i dag. Hans funn vil forvandle debatt og sette dagsorden for neste generasjons tanker om rikdom og ulikhet.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.

Naturens formue: Hvordan bedrifter og samfunn trives ved å investere i naturen
av Mark R. Tercek og Jonathan S. Adams.

Hva er natur verdt? Svaret på dette spørsmålet - som tradisjonelt er innrammet i miljømessige termer - er å revolusjonere måten vi gjør forretninger på. I Naturens formueMark Tercek, konsernsjef for Nature Conservancy og tidligere investeringsbanker, og vitenskapsforfatter Jonathan Adams hevder at naturen ikke bare er grunnlaget for menneskers velvære, men også den smarteste kommersielle investeringen som enhver bedrift eller regjering kan gjøre. Skogen, floodplains og oyster rev som ofte settes bare som råvarer eller som hindringer for å bli ryddet i fremdriftens navn, er faktisk like viktige for vår fremtidige velstand som teknologi eller lov eller forretningsinnovasjon. Naturens formue tilbyr en viktig guide til verdens økonomiske og miljømessige velvære.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.

Beyond Outrage: Hva har gått galt med økonomien vår og vårt demokrati, og hvordan vi løser det -- av Robert B. Reich

I denne tidlige boka hevder Robert B. Reich at det ikke skjer noe bra i Washington, med mindre borgere er energized og organisert for å sikre at Washington fungerer i det offentlige gode. Det første trinnet er å se det store bildet. Beyond Outrage forbinder prikkene og viser hvorfor den økende andelen av inntekt og formue som går til toppen har hobbled jobber og vekst for alle andre, undergraver vårt demokrati; fikk amerikanerne til å bli stadig kynisk om det offentlige liv; og vendte mange amerikanere mot hverandre. Han forklarer også hvorfor forslagene til "regressive right" er døde feil og gir en tydelig veikart av hva som må gjøres i stedet. Her er en handlingsplan for alle som bryr seg om USAs fremtid.

Klikk her for mer info eller å bestille denne boken på Amazon.

Dette endrer alt: Ta vare på Wall Street og 99% -bevegelsen
av Sarah van Gelder og ansatte på JA! Magasin.

Dette endrer alt viser hvordan Occupy-bevegelsen skifter måten folk ser på seg selv og verden, hvilken type samfunn de tror er mulig, og deres eget engasjement i å skape et samfunn som jobber for 99% i stedet for bare 1%. Forsøk på å pigeonhole denne desentraliserte, raskt utviklende bevegelsen har ført til forvirring og misforståelse. I dette volumet redigerer JA! Magasin samle stemmer fra innsiden og utsiden av protestene for å formidle problemene, mulighetene og personlighetene som er forbundet med opptatt Wall Street-bevegelsen. Denne boken inneholder bidrag fra Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader og andre, samt Occupy aktivister som var der fra begynnelsen.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.