Andrii Yalanskyi / Shutterstock

Den nylige kollapsen av Silicon Valley Bank (SVB), en regional amerikansk bank at finansierte oppstartsbedrifter innen teknologi- og innovasjonssektoren, har skapt en verdensomspennende bølge av finansiell ustabilitet.

Til tross for innsatsen fra amerikanske finanstilsynsmyndigheter for å begrense den potensielle skaden ved umiddelbart å gi full beskyttelse til bankens innskytere, utløste kollapsen et globalt fall i bankaksjekursene.

Uroen i finansmarkedene førte til kollapsen av den sveitsiske bankgiganten Credit Suisse, som umiddelbart ble overtatt av UBS, en enda større bank. Dette var etter at en innledende livline på 54 milliarder USD (45 milliarder pund) fra den sveitsiske sentralbanken viste seg å være utilstrekkelig til å redde Credit Suisse.

Hvordan er det mulig at sammenbruddet av en relativt liten finansinstitusjon som SVB kan være så smittsom at det ender opp med globale konsekvenser, inkludert å få ned en 167 år gammel finansinstitusjon som Credit Suisse?

Å svare på dette spørsmålet krever forståelse av systemisk risiko, som refererer til risiko knyttet til hele det finansielle systemet. Grovt sett er det to distinkte kilder til systemisk risiko: balansesmitting og informasjonsløp.

Balansesmitte

Risikoen for balansesmitting oppstår fra det store antallet finansielle avtaler mellom selskaper i det internasjonale finanssystemet. Ingen banker opererer isolert – de er alle tett sammenkoblet gjennom avtaler som kan omfatte både kortsiktige og langsiktige lån, og ulike andre kontraktstyper som f.eks. derivater.

De største finansinstitusjonene er også typisk de mest sammenkoblede, og gir og mottar kreditt fra mange andre. Når en eller flere av disse store institusjonene lider tap som ikke kan dekkes av kapitalen, blir de insolvente. Dette betyr at de ikke klarer å oppfylle sine forpliktelser fullt ut, for eksempel hvis de skylder penger til en annen bank. Disse andre bankene vil da også lide tap som kan spre seg ytterligere, påvirke deres kreditorer og skape en potensiell kaskade av feil.

De stor intervensjon i finansmarkedene fra amerikanske og europeiske finansmyndigheter etter sammenbruddet av Lehman Brothers i 2008 hadde som mål å unngå slik smitte. Faktisk er den globale finanskrisen i 2008 et godt eksempel på den systemiske risikoen som disse store organisasjonene med så mange sammenkoblinger utgjør. De blir "for store til å mislykkes" fordi deres kollaps vil påvirke ikke bare det finansielle systemet, men hele den globale økonomien.

Informasjon kjører

På den annen side er den nylige bankkrisen et eksempel på en systemrisikohendelse forårsaket av en informasjonskjøring. Dette utløses når problemer i en del av systemet gir bekymring for den økonomiske robustheten til andre deler.

For eksempel, en kunngjøring om SVBs formuetap 8. mars 2023 fikk sine kunder med ubeskyttede innskudd til å skynde seg til banken for å ta ut pengene sine. Den eventuelle nedleggelsen av SVB skapte bekymring for at andre banker kan lide av lignende tap. Dette oppmuntret investorer rundt om i verden til å selge bankaksjer, noe som førte til en røst i bransjens aksjer.

Informasjonsløp skjer når investorer og innskytere ikke har det fulle bildet om bankene hvis aksjer de har eller de har satt inn pengene sine i. Dette får dem til å trekke slutninger om den økonomiske helsen til disse bankene ved å observere hva som skjer i resten av systemet. Folk gjør den rimelige antagelsen at banker over hele verden tar lignende investeringsbeslutninger som den som nettopp har kollapset.

Å forstå systemrisiko og dens implikasjoner for globale markeder har vært et viktig forskningstema for finansøkonomer i lang tid. I fjor var Douglas Diamond og Philip Dybvig tildelt Nobelprisen i økonomi for deres forskning på dette området. I 1983 introduserte de en teoretisk modell som forklarer mekanismen som rykter om banker kan føre til deres eventuelle kollaps.

Dessverre, 40 år senere, har det internasjonale banksystemet nettopp gitt nok et slående eksempel på selve ustabiliteten som Diamond og Dybvig skisserte i sitt arbeid.

Uforutsette konsekvenser

Det komplekse samspillet mellom den globale økonomien og det internasjonale finanssystemet innebærer at politikk som tar sikte på å løse ett problem kan få utilsiktede konsekvenser – med potensielt store systemiske effekter.

Nylig inflasjonspress på grunn av stigende energipriser og krigen i Ukraina har fått sentralbanker til å heve renten for å dempe den globale etterspørselen og forsøke å redusere inflasjonen. Stigende renter førte imidlertid til et fall i prisene på rentepapirer som statsobligasjoner. Disse obligasjonene holdes av finansinstitusjoner som SVB som da ser verdien av en betydelig del av sine eiendeler falle. Dette begrenser deres mulighet til å skaffe midler og tilfredsstille kravene til likviditet fra andre banker, bedrifter og husholdninger.

Slike problemer kan raskt spre seg over hele det finansielle systemet, og hvis de infiserer en stor bank, kan virkningen mangedobles veldig raskt – som vi har sett under finanskrisen i 2008 og nylig.

Faren for hele det finansielle systemet fra noen få gigantbanker som faller er velkjent. Det ironiske er at under både den globale finanskrisen og den nylige finansuroen, en del av løsningen har vært at mislykkede institusjoner ble absorbert av enda større banker. Slik konsolidering øker systemrisikoen ved å potensielt så kimen til fremtidige kriser.

Om forfatteren

Spiros Bougheas, Professor i økonomi, University of Nottingham

Denne artikkelen er publisert fra Den Conversation under en Creative Commons-lisens. Les opprinnelige artikkelen.

Anbefalte bøker:

Kapital i det tjueførste århundre
av Thomas Piketty. (Oversatt av Arthur Goldhammer)

In Kapital i det tjueførste århundre, Thomas Piketty analyserer en unik samling av data fra tjue land, som går helt tilbake til det attende århundre, for å avdekke viktige økonomiske og sosiale mønstre. Men økonomiske trender er ikke Guds handlinger. Politisk handling har hindret farlige ulikheter i fortiden, sier Thomas Piketty, og kan gjøre det igjen. Et arbeid med ekstraordinær ambisjon, originalitet og strenghet, Kapital i det tjueførste århundre omdanner vår forståelse av økonomisk historie og konfronterer oss med nyskapende leksjoner for i dag. Hans funn vil forvandle debatt og sette dagsorden for neste generasjons tanker om rikdom og ulikhet.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.

Naturens formue: Hvordan bedrifter og samfunn trives ved å investere i naturen
av Mark R. Tercek og Jonathan S. Adams.

Hva er natur verdt? Svaret på dette spørsmålet - som tradisjonelt er innrammet i miljømessige termer - er å revolusjonere måten vi gjør forretninger på. I Naturens formueMark Tercek, konsernsjef for Nature Conservancy og tidligere investeringsbanker, og vitenskapsforfatter Jonathan Adams hevder at naturen ikke bare er grunnlaget for menneskers velvære, men også den smarteste kommersielle investeringen som enhver bedrift eller regjering kan gjøre. Skogen, floodplains og oyster rev som ofte settes bare som råvarer eller som hindringer for å bli ryddet i fremdriftens navn, er faktisk like viktige for vår fremtidige velstand som teknologi eller lov eller forretningsinnovasjon. Naturens formue tilbyr en viktig guide til verdens økonomiske og miljømessige velvære.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.

Beyond Outrage: Hva har gått galt med økonomien vår og vårt demokrati, og hvordan vi løser det -- av Robert B. Reich

I denne tidlige boka hevder Robert B. Reich at det ikke skjer noe bra i Washington, med mindre borgere er energized og organisert for å sikre at Washington fungerer i det offentlige gode. Det første trinnet er å se det store bildet. Beyond Outrage forbinder prikkene og viser hvorfor den økende andelen av inntekt og formue som går til toppen har hobbled jobber og vekst for alle andre, undergraver vårt demokrati; fikk amerikanerne til å bli stadig kynisk om det offentlige liv; og vendte mange amerikanere mot hverandre. Han forklarer også hvorfor forslagene til "regressive right" er døde feil og gir en tydelig veikart av hva som må gjøres i stedet. Her er en handlingsplan for alle som bryr seg om USAs fremtid.

Klikk her for mer info eller å bestille denne boken på Amazon.

Dette endrer alt: Ta vare på Wall Street og 99% -bevegelsen
av Sarah van Gelder og ansatte på JA! Magasin.

Dette endrer alt viser hvordan Occupy-bevegelsen skifter måten folk ser på seg selv og verden, hvilken type samfunn de tror er mulig, og deres eget engasjement i å skape et samfunn som jobber for 99% i stedet for bare 1%. Forsøk på å pigeonhole denne desentraliserte, raskt utviklende bevegelsen har ført til forvirring og misforståelse. I dette volumet redigerer JA! Magasin samle stemmer fra innsiden og utsiden av protestene for å formidle problemene, mulighetene og personlighetene som er forbundet med opptatt Wall Street-bevegelsen. Denne boken inneholder bidrag fra Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader og andre, samt Occupy aktivister som var der fra begynnelsen.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.