Gordon Gekko fra 'Wall Street' kan være det fiktive ansiktet til innsidehandel. Ilona Gaynor/flickr, CC BY-NC-SA
Det er en økende tverrpolitisk press for å forby medlemmer av kongressen fra å kjøpe eller selge aksjer. Skiftet følger nyhetsoppslag som flere senatorer solgte aksjer kort tid etter å ha mottatt koronavirus briefinger tidlig i 2020 og at minst 57 lovgivere har unnlatt å avsløre økonomiske transaksjoner siden 2012 slik loven krever.
Kongressen vedtok den loven - den Stopp handel med Kongressens kunnskapslov, også kjent som STOCK Act – i 2012 for å bekjempe innsidehandel blant lovgivere med økt åpenhet. men a kor av lovgivere og styringsvakter hevder at det ikke gikk langt nok og ikke fungerer.
Alt dette reiser to viktige spørsmål: Hva er egentlig innsidehandel og hva er den store saken?
Vi er en økonomiprofessor og en økonomiprofessor som har studert finansmarkedene og hvordan investorer prøver å dra nytte av tilgang til informasjon for egen vinnings skyld. Vår forskning viser at det er veldig vanlig, men vanskelig å stoppe.
Hva er innsidehandel?
Innsidehandel er når noen bruker markedsbevegende ikke-offentlig informasjon for å kjøpe eller selge en finansiell eiendel.
For eksempel, si at du jobber som leder i et selskap som planlegger å gjøre et oppkjøp. Hvis det ikke er offentlig, vil det telle som innsideinformasjon. Det blir en forbrytelse hvis du enten forteller en venn om det – og den personen deretter kjøper eller selger en finansiell eiendel ved å bruke den informasjonen – eller hvis du gjør en handel selv.
Straff, hvis du blir dømt for innsidehandel, kan variere fra noen få måneder til over et tiår bak murene.
Innsidehandel ble ulovlig i USA i 1934 etter at kongressen vedtok Lov om verdipapirbørs i kjølvannet av verste vedvarende nedgang i aksjer i historien. Fra Black Monday 1929 til sommeren 1932 ble aksjemarkedet tapte 89% av verdien. Handlingen var ment å forhindre at en hel litani av overgrep gjentok seg, inkludert innsidehandel.
Problemet ble dramatisert i Oliver Stones klassiske film «Wall Street» fra 1987, der den hensynsløse finansmannen Gordon Gekko tjener millioner av dollar ved å handle på innsideinformasjon om flere selskaper hentet fra hans protege, Bud Fox.
"Den mest verdifulle varen jeg vet om er informasjon," erklærer Gekko, som mot slutten av filmen er dømt for innsidehandel og sendt i fengsel.
'Informert handel'
Mens innsidehandel vanligvis involverer handel med aksjer i individuelle selskaper basert på informasjon om dem, kan det innebære enhver form for informasjon om økonomien, en vare eller noe annet som flytter markeder.
For eksempel den månedlige konsumprisindeksen har stor innvirkning på finansmarkedene for øyeblikket på grunn av bekymringer om inflasjon og hvordan det vil påvirke tempoet i renteøkningene fra Federal Reserve. Disse dataene blir samlet inn og deretter tett bevoktet, men et lite antall personer har tilgang til dem før de blir offisielt utgitt, noe som gjør informasjonen ekstremt verdifull hvis noen av dem ville tjene på den.
Vår egen forskning på finansiell handel før utgivelsen av amerikanske økonomiske data viser at finansmarkedene har en tendens til å bevege seg i "riktig" retning i minuttene før den slippes. Det vil si at hvis de nye dataene ville være positive for aksjer, så vi mønstre av aksjer som steg før den informasjonen blir offentlig tilgjengelig - noe kjent som "informert handel." Vi fant også ut at dette var tilfellet på data som ble offentliggjort i Kina og Storbritannia. Dette antyder at enkelte handelsmenn kan ha forhåndskunnskap om informasjon i økonomiske kunngjøringer.
Alternative forklaringer kan selvfølgelig være at noen handelsmenn ganske enkelt er dyktigere til å samle inn og analysere tilgjengelige data som korrekt forutsier de økonomiske kunngjøringene. For eksempel, priser på nett samlet inn i sanntid kan brukes til å forutsi inflasjonsnivåer. Også, satellittbilder og analytiker prognoser kan brukes til å forutsi lagernivåer for råolje og naturgass.
Felles, lønnsomt og vanskelig å bevise
Forskning viser at innsidehandel er vanlig og lønnsomt, ennå notorisk vanskelig å bevise og forhindre. En studie fra 2020 anslo det bare rundt 15 % av innsidehandelen i USA blir oppdaget og tiltalt.
Et av de mer kjente – og få – eksemplene på at innsidehandel ble straffeforfulgt var 2004 domfellelse av forretningskvinnen og mediepersonligheten Martha Stewart for selge aksjer basert på et ulovlig tips fra en megler. En annen kom i 2016, da milliardær Steven Cohen og hans nå nedlagte SAC Capital Advisors hedgefond inngikk et forlik på USD 135 millioner enn påstander om innsidehandel. Hedgefondet også betalte en bot på 1.8 milliarder dollar i 2014 over lignende anklager.
Og i 2020, tidligere amerikanske representant Chris Collins ble dømt til 26 måneders fengsel for å ha gitt videre et konfidensielt tips til sønnen og deretter løyet om det til FBI.
Mer nylig, to Fed-tjenestemenn trakk seg i september 2021 etter at avsløringer viste at de handlet mye i 2020, samtidig som den amerikanske sentralbanken brukte billioner på å redde økonomien fra virkningene av pandemien. Og senator Richard Burr og broren hans forbli under etterforskning av Securities and Exchange Commission over aksjehandler de foretok i februar 2020 kort tid etter at North Carolina-republikaneren mottok lukkede dører om pandemien.
Hvorfor det betyr noe
Innsidehandel er ikke en kriminalitet uten offer. Ved å kaste sand i girene på finansmarkedene, tjener folk som handler på innsideinformasjon på bekostning av andre.
Et sentralt kjennetegn ved velfungerende finansmarkeder er høy likviditet, noe som betyr at det er enkelt å gjøre store handler til lave transaksjonskostnader. Innsidehandel påvirker markedslikviditeten negativt og gjør transaksjonskostnadene høyere, noe som reduserer investoravkastningen. Og siden mange mennesker har en eierandel i finansmarkedene – omtrent halvparten av amerikanske familier eier aksjer enten direkte eller indirekte - denne oppførselen skader de fleste amerikanere.
Innsidehandel også gjør det dyrere for selskaper å utstede aksjer og obligasjoner. Hvis investorer tror at innsidere kan handle obligasjoner til et selskap, vil de kreve høyere avkastning på obligasjonene for å kompensere for deres ulempe – øke kostnadene for selskapet. Som et resultat har selskapet mindre penger til å ansette flere arbeidere eller investere i en ny fabrikk.
Det er også bredere konsekvenser av innsidehandel. Den svekker publikums tillit i finansmarkedene og gir den vanlige oppfatningen at de oddsene er stablet til fordel for eliten og mot alle andre.
Videre, siden innsidehandlere tjener på privilegert tilgang til informasjon i stedet for arbeid, får dette folk til å tro det systemet er rigget.
Den tidligere amerikanske representanten Chris Collins erkjente straffskyld for innsidehandel og løgn overfor FBI. Han ble dømt til 26 måneders fengsel i 2020. AP Photo / Seth Wenig
Bekjempe innsidehandel
Oddsen for at Kongressen forbyr lovgivere å handle aksjer fikk et løft da Representantenes talsmann Nancy Pelosi sa nylig at hun kanskje støtter ideen – selv om hun gjerne vil at et forbud også gjelder for Høyesterett, som foreløpig ikke har noen regler for praksisen. I hvert fall noen republikanere, som f.eks USAs representant Kevin McCarthy og Senator Ben Sasse, sier også at de støtter et forbud.
Fed på sin side reagerte på handel fra sine to tidligere tjenestemenn ved forbud mot beslutningstakere i bankene og ledende ansatte fra å kjøpe individuelle aksjer eller obligasjoner.
Det er også mindre tungtveiende måter å dempe innsidehandel på. De siste årene har politikere i USA og Storbritannia har strammet inn prosedyrer for offentliggjøring av økonomiske data. I Storbritannia, for eksempel, pleide dusinvis av offentlige tjenestemenn å få markedsbevegende økonomiske data 24 timer før offentlig utgivelse. Etter at praksisen stoppet i 2017 fant vi bevis på betydelig mindre informert handel før utgivelsen – noe som tyder på at det effektivt forhindret mye innsidehandel.
Undersøkelser viser utbredt offentlig støtte fra to partier til kongressen for å forby lovgivere å handle med finansielle verdipapirer, med en nylig meningsmåling viser 75% for. Selv om det ikke betyr at en lov vil bli vedtatt, legger det press på lovgivere fra begge parter for å gjøre noe med problemet.
Om forfatterne
Alexander Kurov, professor i finans og Fred T. Tattersall forskningsleder i finans, West Virginia University og Marketa Wolfe, Førsteamanuensis i økonomi, Skidmore College
Denne artikkelen er publisert fra Den Conversation under en Creative Commons-lisens. Les opprinnelige artikkelen.
Anbefalte bøker:
Kapital i det tjueførste århundre
av Thomas Piketty. (Oversatt av Arthur Goldhammer)
In Kapital i det tjueførste århundre, Thomas Piketty analyserer en unik samling av data fra tjue land, som går helt tilbake til det attende århundre, for å avdekke viktige økonomiske og sosiale mønstre. Men økonomiske trender er ikke Guds handlinger. Politisk handling har hindret farlige ulikheter i fortiden, sier Thomas Piketty, og kan gjøre det igjen. Et arbeid med ekstraordinær ambisjon, originalitet og strenghet, Kapital i det tjueførste århundre omdanner vår forståelse av økonomisk historie og konfronterer oss med nyskapende leksjoner for i dag. Hans funn vil forvandle debatt og sette dagsorden for neste generasjons tanker om rikdom og ulikhet.
Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.
Naturens formue: Hvordan bedrifter og samfunn trives ved å investere i naturen
av Mark R. Tercek og Jonathan S. Adams.
Hva er natur verdt? Svaret på dette spørsmålet - som tradisjonelt er innrammet i miljømessige termer - er å revolusjonere måten vi gjør forretninger på. I Naturens formueMark Tercek, konsernsjef for Nature Conservancy og tidligere investeringsbanker, og vitenskapsforfatter Jonathan Adams hevder at naturen ikke bare er grunnlaget for menneskers velvære, men også den smarteste kommersielle investeringen som enhver bedrift eller regjering kan gjøre. Skogen, floodplains og oyster rev som ofte settes bare som råvarer eller som hindringer for å bli ryddet i fremdriftens navn, er faktisk like viktige for vår fremtidige velstand som teknologi eller lov eller forretningsinnovasjon. Naturens formue tilbyr en viktig guide til verdens økonomiske og miljømessige velvære.
Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.
Beyond Outrage: Hva har gått galt med økonomien vår og vårt demokrati, og hvordan vi løser det -- av Robert B. Reich
I denne tidlige boka hevder Robert B. Reich at det ikke skjer noe bra i Washington, med mindre borgere er energized og organisert for å sikre at Washington fungerer i det offentlige gode. Det første trinnet er å se det store bildet. Beyond Outrage forbinder prikkene og viser hvorfor den økende andelen av inntekt og formue som går til toppen har hobbled jobber og vekst for alle andre, undergraver vårt demokrati; fikk amerikanerne til å bli stadig kynisk om det offentlige liv; og vendte mange amerikanere mot hverandre. Han forklarer også hvorfor forslagene til "regressive right" er døde feil og gir en tydelig veikart av hva som må gjøres i stedet. Her er en handlingsplan for alle som bryr seg om USAs fremtid.
Klikk her for mer info eller å bestille denne boken på Amazon.
Dette endrer alt: Ta vare på Wall Street og 99% -bevegelsen
av Sarah van Gelder og ansatte på JA! Magasin.
Dette endrer alt viser hvordan Occupy-bevegelsen skifter måten folk ser på seg selv og verden, hvilken type samfunn de tror er mulig, og deres eget engasjement i å skape et samfunn som jobber for 99% i stedet for bare 1%. Forsøk på å pigeonhole denne desentraliserte, raskt utviklende bevegelsen har ført til forvirring og misforståelse. I dette volumet redigerer JA! Magasin samle stemmer fra innsiden og utsiden av protestene for å formidle problemene, mulighetene og personlighetene som er forbundet med opptatt Wall Street-bevegelsen. Denne boken inneholder bidrag fra Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader og andre, samt Occupy aktivister som var der fra begynnelsen.
Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.
