Selv om repomarkedet er lite kjent for folk flest, er det en 1 billion billion dollar per dag kredittmaskin, der ikke bare banker men hedgefond og andre “skyggebanker” låner for å finansiere handler. I henhold til Federal Reserve Act er sentralbankens utlånsvindu bare åpent for lisensierte depositarbanker; men Fed strømmer nå milliarder av dollar i repo-markedet (gjenkjøpsavtaler), og gir i realiteten risikofri lån til spekulanter til under 2%.

Dette tjener ikke realøkonomien der produkter, tjenester og arbeidsplasser skapes. Imidlertid er Fed fanget i denne spekulative pengemessige utvidelsen for å unngå en kaskade av mislighold av den typen den sto overfor med den langsiktige kapitalstyringskrisen i 1998 og Lehman-krisen i 2008. Repo-markedet er et skjørt korthus som venter for en sterk vind for å blåse den ned, støttet opp av en misforstått pengepolitikk som har tvunget sentralbankene til å undertrykke de svært risikofylte satsningene.

Finansiell økonomi versus realøkonomien

Feds dilemma ble grafisk illustrert i en 19. desember-podcast av gründer / investor George Gammon, som forklarte at vi faktisk har to økonomier - den "virkelige" (produktive) økonomien og den "finansierte" økonomien. “Finansialisering"Er definert på Wikipedia som" et mønster av akkumulering der overskuddet hovedsakelig påløper gjennom finansielle kanaler snarere enn gjennom handel og råvareproduksjon. "Heller enn å produsere ting selv, fôrer finansieringen fortjenesten til andre som produserer.

Den finansierte økonomien - inkludert aksjer, selskapsobligasjoner og eiendommer - blomstrer nå. I mellomtiden sliter hoveddelen av befolkningen med å dekke daglige utgifter. Verdens 500 rikeste mennesker fikk 12 billioner dollar rikere i 2019, mens 45% av amerikanerne har ingen besparelser, og nesten 70% kunne ikke komme med $ 1,000 i en nødsituasjon uten å låne.

Gammon forklarer at sentralbankpolitikk som er ment å øke realøkonomien, bare har hatt effekten av å styrke finansøkonomien. Politikkenes uttalte formål er å øke utgiftene ved å øke utlån fra banker, som antas å være kjøretøyene for likviditet til å strømme fra finansiell til realøkonomi. Men denne overføringsmekanismen fungerer ikke fordi forbrukere tappes. De kan ikke bruke mer med mindre inntektene øker, og den eneste måten å øke inntektene på, sier Gammon, er å øke produksjonen (eller med en god dose "helikopterpenger", men mer om det senere).

Så hvorfor legger ikke bedrifter penger i mer produksjon? For, sier Gammon, har sentralbankene satt et "put" på finansmarkedet, noe som betyr at de ikke vil la det gå ned. Bedriftseiere sier: "Hvorfor skal jeg ta risikoen for mer produktivitet, når jeg bare kan investere i eiendoms-, aksje- eller bedriftsobligasjonsmarkedet og tjene risikofrie penger?" Resultatet er mindre produktivitet og mindre utgifter i realøkonomien , mens de "enkle pengene" opprettet av banker og sentralbanker brukes til kortsiktig gevinst av uproduktive finansielle investeringer.

Eksisterende eiendeler kjøpes bare for å selge dem eller leie dem for mer, skumme overskudd fra toppen. Disse ufortjent “leietakere” fortjenesten er avhengige av klar tilgang til likviditet (muligheten til å kjøpe og selge på forespørsel) og på gearing (ved å bruke lånte penger for å øke avkastningen), og begge blir til slutt tegnet av sentralbankene. Som observert i en artikkel i juli 2019 med tittelen “Finansialisering undergraver realøkonomien"

Når store finansieringsinstitusjoner i disse markedene kollapser, for eksempel Lehman Brothers i september 2008, blir sentralbankene tvunget til å gå inn for å berge det finansielle systemet. Dermed har mange sentralbanker lite annet valg enn å bli verdipapirmarkedstakere av siste utvei, og sørge for sikkerhetsnett for finansiserte universelle banker og skyggebanker.

Repo Galskap

Det er det som skjer nå i repomarkedet. Repos fungerer som en bondehandel: långiveren tar en eiendel (vanligvis en føderal sikkerhet) i bytte mot kontanter, med en avtale om å returnere eiendelen for kontanter pluss renter neste dag med mindre lånet er rullet over. I september 2019 burde rentene på repoer ha vært omtrent 2%, i tråd med raten for fôrede midler (satsen som bankene låner innskudd av hverandre). Imidlertid reporenter skutt opptil 10% 17. september. Likevel nektet bankene å låne ut til hverandre og ga tydeligvis frem store overskudd for å holde på kontantene. Siden bankene ikke lånte ut, hoppet Federal Reserve Bank of New York inn og økte repo-operasjonene over natten til 75 milliarder dollar. 23. oktober økte den ante til 165 milliarder dollar, tydeligvis for å plugge et hull i repomarkedet som ble opprettet da JPMorgan Chase, landets største depositarbank, trakk en tilsvarende sum. (For detaljer, se mitt tidligere innlegg her..)

I desember var summen som ble injisert av Fed opp til $ 323 milliarder dollar. Hva var den opplevde faren som lurte bak denne enestående handlingen? En artikkel i The Quarterly Review of Bank for International Settlements (BIS) pekte på hedgefondene. Som ZeroHedge oppsummert BIS 'funn:

[C] i strid med vår første gang som bankene trakk seg fra repomarkedet på grunn av motparts frykt for andre banker, de ble i stedet talt av overeksponering av andre hedgefond, som har blitt den dominerende marginale - og fullstendig uregulerte - repo-motparten til likviditetsutlånende banker; uten nevnte likviditet, ville massiv reguleringshåndtak fra hedgefondet som vist ovenfor bli effektivt umulig.

Hedgefond har det vært skylden for finanskrisen i 2008, ved å legge for mye risiko for banksystemet. De har ødelagt selskaper ved å tvinge tilbake tilbakekjøp, salg av eiendeler, permitteringer og andre tiltak som hever aksjekursene på bekostning av selskapets langsiktige helse og produktivitet. De har også vært en viktig faktor i hjemløshetsepidemien, ved å kjøpe utestengte eiendommer til brannsalgspriser, da leie dem ut til oppblåste priser. Hvorfor trengte Fed å kausjonere disse parasittinstitusjonene? BIS-forfatterne forklarte:

Repo-markedene fordeler likviditet mellom finansinstitusjoner: ikke bare banker (som tilfellet er med det føderale fondsmarkedet), men også forsikringsselskaper, kapitalforvaltere, pengemarkedsfond og andre institusjonelle investorer. Dermed hjelper de andre finansmarkeder til å fungere smidig. Dermed vil enhver vedvarende forstyrrelse i dette markedet, med en daglig omsetning i det amerikanske markedet på rundt en billion dollar, raskt kunne kruske gjennom det økonomiske systemet. Frysingen av repomarkedene i slutten av 1 var en av de mest skadelige aspektene av Great Financial Crisis (GFC).

Ved en billion dollar hver dag er repo-markedet mye større og mer globalt enn markedet for tilførte fond som er det vanlige målet for sentralbankens politikk. Repo-handler er visstnok sikret med "sikkerhet av høy kvalitet" (vanligvis amerikanske statsobligasjoner). Men de er ikke risikofrie, på grunn av praksisen med "re-hypotecation": den kortsiktige "eier" av sikkerheten kan bruke det som sikkerhet for et annet lån, og skaper gearing - utlån på lån. IMF har estimert at det var samme sikkerhet gjenbruk 2.2 ganger i 2018, noe som betyr at både den opprinnelige eieren og 2.2 påfølgende gjenbrukere mente de eide samme sikkerhet. Denne utnyttelse, som faktisk utvider pengemengden, er en av grunnene til at bankene legger ekstra midler i repomarkedet fremfor i markedet for fôrede fond. Men det er også grunnen til at repomarkedet og de amerikanske statskassene det bruker som sikkerhet ikke er risikofrie. Som Wall Street-veteran Caitlin Long advarer:

Amerikanske statsobligasjoner er ... den mest omhukommede eiendelen i finansmarkedene, og de store bankene vet dette. ... Amerikanske statsobligasjoner er kjernen som brukes av alle finansinstitusjoner for å tilfredsstille sine kapital- og likviditetsbehov - noe som betyr at ingen virkelig vet hvor stort hullet er på et systemomfattende nivå.

Dette er den virkelige grunnen til at repomarkedet med jevne mellomrom griper opp. Det tilsvarer musikalske stoler - ingen vet hvor mange spillere som vil være uten stol før musikken stopper.

ZeroHedge advarer om at hedgefond er de mest utnyttede multistrategifondene i verden, tar noe som 20 milliarder dollar til 30 milliarder dollar i netto eiendeler under forvaltning og leverer det opp til 200 milliarder dollar. I følge The Financial Times, for å skyte opp avkastningen, “noen hedgefond tar statens sikkerhet de nettopp har kjøpt, og bruker den til å sikre kontantlån i repomarkedet. De bruker deretter disse friske kontantene for å øke størrelsen på handelen, gjenta prosessen om og om igjen og ratcheting opp den potensielle avkastningen. "

ZeroHedge konkluderer:

Dette ... forklarer hvorfor Fed fikk panikk som svar på GC-reporenten som blåste ut til 10% 16. september, og implementerte øyeblikkelig repos i tillegg til å hastet med å lansere QE 4: ikke bare sto Fed Chair Powell overfor en LTCM [Long Term Capital Management ] lignende situasjon, men fordi den repofinansierte [arbitrage] ble (ab) brukt av de fleste flerstyrke fond, sto Federal Reserve plutselig overfor en konstellasjon av flere LTCM-oppblåsninger som kunne ha startet et skred som ville resultert i billioner av eiendeler som blir avviklet kraftig som en tsunami av marginrop rammet hedgefondens verden.

“Helikopterpenger” - den eneste veien ut?

Fed har blitt tvunget av sin egen politikk til å skape et snøskred av spekulativ likviditet som aldri gjør det til realøkonomien. Som Gammon forklarer, sentralbankene har skapt en mur som fanger denne likviditeten i finansmarkedene, som fører aksjer, bedriftsobligasjoner og eiendommer til alle tider, og skaper en "alt boble" som bare oppnår én ting - økt formuesulikhet. Kvantitativ lettelse i sentralbankene vil ikke skape hyperinflasjon, sier Gammon, men "det vil skape et enormt avvik mellom haves og har notes som vil utslette middelklassen totalt, og som vil bringe videre MMT eller helikopterpenger. Hvorfor? Fordi det er den eneste måten Fed kan få likviditet fra finansøkonomien, over denne veggen, rundt banksystemet og inn i realøkonomien. Det er den eneste løsningen de har. ”Gammon tror ikke det er den rette løsningen, men det er han ikke alene i å spå at helikopterpenger kommer.

Investopedia notater at “helikopterpenger” skiller seg fra kvantitativ lettelse (QE), det pengetrykkverktøyet som i dag brukes av sentralbanker. QE involverer sentralbankopprettede penger som brukes til å kjøpe eiendeler fra bankbalansen. Helikopterpenger innebærer derimot en direkte distribusjon av trykte penger til publikum.

En direkte dråpe penger på folket ville absolutt bidra til å stimulere økonomien, men det vil ikke få parasitten til finansieringen av ryggen; og Gammon har sannsynligvis rett i at Fed mangler verktøy for å fikse den underliggende sykdommen i seg selv. Bare kongressen kan endre Federal Reserve Act og skattesystemet. Kongressen kan ilegge en skatt på 0.1% på finansielle transaksjoner, noe som ville nippe høyfrekvent spekulativ handel med knoppen. Kongressen kan gjøre Federal Reserve til et offentlig verktøy som har mandat til å tjene den produktive økonomien. Kommersielle banker kunne også reguleres som offentlige verktøy, og offentlige banker kunne opprettes som dekket likviditetsbehovet til lokale økonomier. Se Banking on the People for andre muligheter her..

Løsninger er tilgjengelige, men selve kongressen har blitt fanget opp av finansmarkedene, og det kan ta en ny økonomisk kollaps for å motivere Kongressen til å handle. Den nåværende repokrisen kan være sikringen som utløser som kollapser.

om forfatteren

Ellen Brown er en advokat, grunnlegger av Public Banking Institute, og forfatter av tolv bøker, inkludert den bestselgende Web av gjeld. i Den offentlige bankløsningen, hennes siste bok, hun utforsker vellykkede offentlige banktjenester modeller historisk og globalt. Hennes 200 + bloggartikler er på EllenBrown.com.

Bøker av denne forfatteren

Web av gjeld: Den sjokkerende sannheten om vårt pengesystem og hvordan vi kan bryte gratis
av Ellen Hodgson Brown.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken.

Den offentlige bankløsningen: Fra østre til velstand
av Ellen Brown.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken.

Forbudt medisin: Er effektiv, giftfri kreftbehandling undertrykt?
av Ellen Hodgson Brown.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken.

Husk fremtiden din
3. november

Lær om problemene og hva som står på spill i det amerikanske presidentvalget 3. november 2020.

For tidlig? Ikke sats på det. Krefter samles for å hindre deg i å si noe i fremtiden.

Dette er den store, og dette valget kan være for ALLE kuler. Vend deg bort i fare.

Bare du kan forhindre "fremtidig" tyveri

Følg InnerSelf.com
"Husk fremtiden din" dekning

Anbefalte bøker:

Kapital i det tjueførste århundre
av Thomas Piketty. (Oversatt av Arthur Goldhammer)

In Kapital i det tjueførste århundre, Thomas Piketty analyserer en unik samling av data fra tjue land, som går helt tilbake til det attende århundre, for å avdekke viktige økonomiske og sosiale mønstre. Men økonomiske trender er ikke Guds handlinger. Politisk handling har hindret farlige ulikheter i fortiden, sier Thomas Piketty, og kan gjøre det igjen. Et arbeid med ekstraordinær ambisjon, originalitet og strenghet, Kapital i det tjueførste århundre omdanner vår forståelse av økonomisk historie og konfronterer oss med nyskapende leksjoner for i dag. Hans funn vil forvandle debatt og sette dagsorden for neste generasjons tanker om rikdom og ulikhet.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.

Naturens formue: Hvordan bedrifter og samfunn trives ved å investere i naturen
av Mark R. Tercek og Jonathan S. Adams.

Hva er natur verdt? Svaret på dette spørsmålet - som tradisjonelt er innrammet i miljømessige termer - er å revolusjonere måten vi gjør forretninger på. I Naturens formueMark Tercek, konsernsjef for Nature Conservancy og tidligere investeringsbanker, og vitenskapsforfatter Jonathan Adams hevder at naturen ikke bare er grunnlaget for menneskers velvære, men også den smarteste kommersielle investeringen som enhver bedrift eller regjering kan gjøre. Skogen, floodplains og oyster rev som ofte settes bare som råvarer eller som hindringer for å bli ryddet i fremdriftens navn, er faktisk like viktige for vår fremtidige velstand som teknologi eller lov eller forretningsinnovasjon. Naturens formue tilbyr en viktig guide til verdens økonomiske og miljømessige velvære.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.

Beyond Outrage: Hva har gått galt med økonomien vår og vårt demokrati, og hvordan vi løser det -- av Robert B. Reich

I denne tidlige boka hevder Robert B. Reich at det ikke skjer noe bra i Washington, med mindre borgere er energized og organisert for å sikre at Washington fungerer i det offentlige gode. Det første trinnet er å se det store bildet. Beyond Outrage forbinder prikkene og viser hvorfor den økende andelen av inntekt og formue som går til toppen har hobbled jobber og vekst for alle andre, undergraver vårt demokrati; fikk amerikanerne til å bli stadig kynisk om det offentlige liv; og vendte mange amerikanere mot hverandre. Han forklarer også hvorfor forslagene til "regressive right" er døde feil og gir en tydelig veikart av hva som må gjøres i stedet. Her er en handlingsplan for alle som bryr seg om USAs fremtid.

Klikk her for mer info eller å bestille denne boken på Amazon.

Dette endrer alt: Ta vare på Wall Street og 99% -bevegelsen
av Sarah van Gelder og ansatte på JA! Magasin.

Dette endrer alt viser hvordan Occupy-bevegelsen skifter måten folk ser på seg selv og verden, hvilken type samfunn de tror er mulig, og deres eget engasjement i å skape et samfunn som jobber for 99% i stedet for bare 1%. Forsøk på å pigeonhole denne desentraliserte, raskt utviklende bevegelsen har ført til forvirring og misforståelse. I dette volumet redigerer JA! Magasin samle stemmer fra innsiden og utsiden av protestene for å formidle problemene, mulighetene og personlighetene som er forbundet med opptatt Wall Street-bevegelsen. Denne boken inneholder bidrag fra Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader og andre, samt Occupy aktivister som var der fra begynnelsen.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.