Maleri av South Sea Bubble-spekulanter av Edward Matthew Ward, Tate Gallery. Wikimedia

Coronavirus har forårsaket stor turbulens på aksjemarkedet og, noe uunngåelig, sammenligninger har vært laget til volatiliteten forårsaket av South Sea Bubble for 300 år siden. Dette var øyeblikket da aksjekursene i London økte i 1720 og deretter falt kraftig. Det blir sett på som en stor økonomisk katastrofe og stor skandale.

I virkeligheten var det en skandale, men ikke mye av en katastrofe. Mens noen investorer mistet spekulasjonene, gjorde det ikke mye av den store økonomien, i motsetning til de nyere krasjene i 1929 og 2008 - og hva de langsiktige økonomiske effektene vil være fra COVID-19.

Episoden viser hvordan en opplevd krise kan være gjenstand for intenst offentlig skrik og moralsk panikk, selv når folk ikke forstår hva som har skjedd. Den viser hvordan fortellingen til publikum lett kan avvike fra sannheten: falske nyheter, hvis du vil.

Hva som faktisk skjedde

De virkelige årsakene bak boblen er sammensatte. South Sea Company, som ga navnet til begivenheten, hjalp regjeringen med å håndtere gjelden og handlet også slaveriske afrikanere til de spanske koloniene i Amerika. Regjeringen slet med å betale innehavere av gjelden i tide, og investorer hadde problemer med å selge på gjelden til andre på grunn av juridiske vanskeligheter.

Så gjeldsinnehavere ble oppfordret til å levere sine gjeldsinstrumenter til South Sea Company i bytte for aksjer. Selskapet ville innkreve en årlig rentebetaling fra regjeringen, i stedet for at regjeringen betalte ut renter til et stort antall gjeldsholdere. Selskapet ville deretter videreføre rentebetalingen i form av utbytte, sammen med fortjeneste fra handelsarmen. Aksjonærer kan enkelt selge på sine aksjer eller bare samle utbytte.

Gjeldshåndteringen og slaveri av selskapets historie har ofte blitt misforstått eller nedprioritert. Eldre kontoer sier at selskapet ikke handlet i det hele tatt. Det gjorde det. South Sea Company sendte tusenvis av mennesker over Atlanterhavet som slaver, og jobbet med et etablert slavehandelsselskap kalt Royal African Company. Den mottok også konvoibeskyttelse fra Royal Navy. Aksjonærer var interessert i South Sea Company fordi det ble sterkt støttet av den britiske staten.

Sommeren 1720 ble South Sea Company-aksjer overvurdert, og andre selskaper så også at aksjekursene økte. Dette var delvis fordi nye investorer kom inn i markedet og ble revet med. I tillegg kom det penger inn fra Frankrike. Den franske økonomien hadde gjennomgått et enormt sett med reformer under kontroll av en skotsk økonom som heter John Law.

Laws ideer var forut for hans tid, men han beveget seg for raskt. Hans forsøk på å modernisere Frankrikes økonomi virket ikke, delvis fordi det stive sosiale systemet forble uendret. Det franske aksjemarkedet blomstret og krasjet deretter. Investorer tok pengene sine ut av Paris-markedet - noen flyttet dem til London, og hjalp til med å presse aksjekursene der.

Den raske økningen og fallet av aksjene i South Sea Company. Wikimedia

Når South Sea Bubble hadde begynt å blåse opp, tiltok den mer naive investorer og de som ville bytte på dem. Selv om det var klart at de høye prisene ikke var bærekraftige, kjøpte sprø spekulanter i håp om å selge ut i tide. Dette presset prisene enda mer opp, på kort sikt. Aksjekursen steg fra £ 100 i 1719 til mer enn £ 1,000 innen august 1720. Den uunngåelige krasjen ned til £ 100 per aksje innen utgangen av året kom som et sjokk for de som trodde de kunne tjene formuen sin over natten.

Bakslaget

Krasj provoserte enormt offentlig skrik. Politikere krevde en etterforskning. South Sea Company-direktører ble beskyldt for landssvik og svindel. Dikt, skuespill og satiriske trykk kritiserte markedet og de som befant seg i det. Kansler for statskassen ble kort innelåst i Tower of London. Selskapets direktører ble tvunget til å møte foran parlamentet.

Mengden støy generert av disse reaksjonene bidro til å gjøre South Sea Bubble berømt. Fra da av ble det et ord for økonomisk skandale. Likevel kunne mange mennesker ikke egentlig forklare hva som hadde skjedd. Kanskje overraskende nok kan økonomiske historikere finne lite bevis av en langvarig økonomisk lavkonjunktur. Boblen sprakk, men uten de store effektene av senere finanskriser.

William Hogarths karikatur av boblen. Wikimedia

Så hvorfor alt oppstyret? For det første skjedde krasjet i de første dagene av aksjemarkedet. Det var ingen form for finansiell teori eller finansjournalistikk som kunne hjelpe til med å forklare det for lekfolk. De snudde seg i stedet til konspirasjonsteorier eller rare ideer om at folk skulle bli galne.

For det andre var det snakk om at folk skulle få pengene tilbake. Dette ga tapere hvert insentiv til å snakke om tapene sine. Det er menneskelig natur å klage, selv om et lite tap. Den populære oppfatningen er at store formuer ble ødelagt, men det er lite bevis på dette utover en eller to tilfeller.

For det tredje var dette en strålende mulighet for å uttrykke skadenfreude og forskjellige slags fordommer. Kvinnelige investorer var lampooned av kvinnehatere. Utlendinger og forskjellige religiøse grupper var gjenstand for rasistisk kommentar. Det var ingen ekspertanalyse tilgjengelig, og kommentatorer uten reell forståelse av økonomi ga skandaler og syndebukk i stedet for nøyaktig rapportering.

South Sea Bubble har vært et symbol på finanskrise i 300 år. Men som andre mer moderne kriser, skiller dets offentlige image seg fra virkeligheten. Det samme kan sannsynligvis ikke sies for COVID-19-pandemien, som vil ha en mye dypere og varig effekt på verdensøkonomien.

Om forfatteren

Helen Paul, lektor i økonomi og økonomisk historie, University of Southampton

Denne artikkelen er publisert fra Den Conversation under en Creative Commons-lisens. Les opprinnelige artikkelen.

Anbefalte bøker:

Kapital i det tjueførste århundre
av Thomas Piketty. (Oversatt av Arthur Goldhammer)

In Kapital i det tjueførste århundre, Thomas Piketty analyserer en unik samling av data fra tjue land, som går helt tilbake til det attende århundre, for å avdekke viktige økonomiske og sosiale mønstre. Men økonomiske trender er ikke Guds handlinger. Politisk handling har hindret farlige ulikheter i fortiden, sier Thomas Piketty, og kan gjøre det igjen. Et arbeid med ekstraordinær ambisjon, originalitet og strenghet, Kapital i det tjueførste århundre omdanner vår forståelse av økonomisk historie og konfronterer oss med nyskapende leksjoner for i dag. Hans funn vil forvandle debatt og sette dagsorden for neste generasjons tanker om rikdom og ulikhet.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.

Naturens formue: Hvordan bedrifter og samfunn trives ved å investere i naturen
av Mark R. Tercek og Jonathan S. Adams.

Hva er natur verdt? Svaret på dette spørsmålet - som tradisjonelt er innrammet i miljømessige termer - er å revolusjonere måten vi gjør forretninger på. I Naturens formueMark Tercek, konsernsjef for Nature Conservancy og tidligere investeringsbanker, og vitenskapsforfatter Jonathan Adams hevder at naturen ikke bare er grunnlaget for menneskers velvære, men også den smarteste kommersielle investeringen som enhver bedrift eller regjering kan gjøre. Skogen, floodplains og oyster rev som ofte settes bare som råvarer eller som hindringer for å bli ryddet i fremdriftens navn, er faktisk like viktige for vår fremtidige velstand som teknologi eller lov eller forretningsinnovasjon. Naturens formue tilbyr en viktig guide til verdens økonomiske og miljømessige velvære.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.

Beyond Outrage: Hva har gått galt med økonomien vår og vårt demokrati, og hvordan vi løser det -- av Robert B. Reich

I denne tidlige boka hevder Robert B. Reich at det ikke skjer noe bra i Washington, med mindre borgere er energized og organisert for å sikre at Washington fungerer i det offentlige gode. Det første trinnet er å se det store bildet. Beyond Outrage forbinder prikkene og viser hvorfor den økende andelen av inntekt og formue som går til toppen har hobbled jobber og vekst for alle andre, undergraver vårt demokrati; fikk amerikanerne til å bli stadig kynisk om det offentlige liv; og vendte mange amerikanere mot hverandre. Han forklarer også hvorfor forslagene til "regressive right" er døde feil og gir en tydelig veikart av hva som må gjøres i stedet. Her er en handlingsplan for alle som bryr seg om USAs fremtid.

Klikk her for mer info eller å bestille denne boken på Amazon.

Dette endrer alt: Ta vare på Wall Street og 99% -bevegelsen
av Sarah van Gelder og ansatte på JA! Magasin.

Dette endrer alt viser hvordan Occupy-bevegelsen skifter måten folk ser på seg selv og verden, hvilken type samfunn de tror er mulig, og deres eget engasjement i å skape et samfunn som jobber for 99% i stedet for bare 1%. Forsøk på å pigeonhole denne desentraliserte, raskt utviklende bevegelsen har ført til forvirring og misforståelse. I dette volumet redigerer JA! Magasin samle stemmer fra innsiden og utsiden av protestene for å formidle problemene, mulighetene og personlighetene som er forbundet med opptatt Wall Street-bevegelsen. Denne boken inneholder bidrag fra Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader og andre, samt Occupy aktivister som var der fra begynnelsen.

Klikk her for mer info og / eller å bestille denne boken på Amazon.